下半年投基策略：先控制风险再布局组合
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-6-25 13:26:00 阅读次数：加载中...
核心提示：先控制风险暴露再布局组合结构证券投资基金2008 年中期投资策略主要内容:2008 年初至5 月31 日，受美国次贷危机、自然灾害、以及国内宏观调控等诸多不利因素的影响，基础A 股市场基本呈现震荡下挫的走势。截至2008 年5月30 日，沪深300 指数期间跌幅-32.35%，上证指数跌
先控制风险暴露再布局组合结构
证券投资基金2008 年中期投资策略
主要内容:
2008 年初至5 月31 日，受美国次贷危机、自然灾害、以及国内宏观调控等诸多不利因素的影响，基础A 股市场基本呈现震荡下挫的走势。截至2008 年5月30 日，沪深300 指数期间跌幅-32.35%，上证指数跌幅达-34.75%。
偏股型基金08 年上半年业绩暗淡，中证股票基金指数同期大幅下跌-24.66%，但跌幅略小于同期沪深300 指数跌幅，取得微弱的超额收益；净值下跌的主要原因是股票行业配置效应低。中证债券基金指数今年以来微跌0.55%，低于中债总财富指数3.08%，其走势基本与股票指数同步波动，而与中债指数联动性不强。
封闭式基金上半年受年度分红推动，净值平均下跌-24.66%，但价格指数下跌-17.56%，期末整体折价率为22%。整体折价率仍维持在历史较低水平，不足以提供有效的安全边际；股票市场系统风险是未来影响封闭式基金价格波动的主要风险。
海外基金上半年平均净值下跌-15.08%，明显小于国内股票型基金净值平均跌幅。海外基金分散单一区域市场风险的功能初步有所表现，特别在投资区域更加广泛的基金上表现的较为明显。
对主动投资的偏股型基金而言，市场的结构化变动造成的频繁波动增加了投资管理的难度，而宏观经济的不确定性又使风险资产未来的预期收益不能乐观。在此种情况下，我们对基金中高风险品种的中长期表现持有较为谨慎的态度。
建议当前的基金组合以防御性为主，高风险资产和低风险资产之间的比例以40/60 为准。高风险资产中股票型基金和混合型基金之间基本保持30/70 的配置比例；而低风险资产中债券型基金和货币型基金的投资比例以40/60 为宜。
08 年下半年股票市场系统风险带来的净值不确定是影响封闭式基金价格的主要因素；股指期货的顺利推出可能会增加新的需求，产生交易性投资机会。投资者应密切关注相关政策因素和折价率变动，适当进行波段操作。
08 年下半年QDII 基金仍具备较好的相对投资价值。而近期海外基金主要承担的风险为全球经济增长放缓的系统风险、股票投资集中单一市场所带来的区域性系统风险，以及人民币升值的汇兑风险。
偏股型基金、封闭式基金、债券基金和货币市场基金投资标的选择
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