2008年上半年基金业绩盘点——风险释放下基金受考验，管理能力还应关注长期
导语
2008上半年，尽管在A股市场大幅下挫影响下股票型开放式、混合型开放式基金净值平均下跌37.34%和34.40%，为国内基金行业发展以来半年度最大跌幅，但超于市场10％的收益仍显示出基金组合投资、专业管理下的风险分散能力。其中，侧重投资于中小盘股、通胀受益行业以及仓位较轻（包括主动减仓及自身定位低风险的产品）的基金表现相对较佳，公司方面兴业全球人寿、华夏、工银瑞信、交银施罗德、嘉实等旗下偏股票型基金整体表现相对较好。尽管从长期看市场逐步进入价值投资区间，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，预期股指依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，建议在控制风险的前提下，重点侧重选择综合投资管理能力突出的中低风险产品。
债券型基金净值加权平均缩水2.04%，部分操作稳健产品仍获得一定正收益，此类纯债券型基金与定期储蓄相比仍具备比较优势。货币市场基金2008上半年的年化收益率达到2.96%，表现平稳，规模较小货币基金收益相对较高。
封闭式基金二级市场价格（复权）上半年下跌27.80%，均小于同期封闭式基金（下跌34.22％）、偏股票型开放式基金净值跌幅。目前封闭式基金折价基本合理，从中期来看建议关注投资管理能力突出的基金，2009到期的两只基金（天华、金盛）具有较高“安全边际”，投资期限相对较长的资金可以适当区分选择。
QDII基金的整体净值跌幅23.43%，在此期间显著小于国内股票基金净值平均跌幅，体现了分散单一区域市场风险的功能。受A股市场大幅调整影响，定位全球配置的QDII基金表现好于定位“中国概念”的基金。
股票型和混合型开放式基金上半年业绩分析
偏股型基金净值大幅缩水，相对市场仍具超额收益
半年以来，A股市场受到前所未有的利空冲击，诸如通货膨胀，美国次贷危机、自然灾害、新劳动法下的企业困境、人民币升值导致的出口放缓以及国内宏观调控等，内忧外患交攻下的市场遭遇了巨幅调整。截至2008年6月30日，上证指数跌幅达48%，深证成指跌幅达47%。
在低迷的市场环境中，基金行业的整体表现也受到了较大程度的影响。上半年股票型开放式基金净值平均下跌37.34%，混合型开放式基金净值平均下跌34.4%，二类基金加权平均下跌36.3%，为国内基金行业发展以来半年度最大跌幅。
但是，总体上基金相对市场依然表现出一定的超额收益，上半年偏股型基金净值跌幅低于同期上证指数跌幅11个百分点。而且，从历史来看，偏股型开放式基金过去十年的年均相对上证指数超额收益一直保持在10%左右，基金相对市场盈利能力的持续性体现了基金组合投资、专业管理下的风险分散能力。
