【市场观察】基金赎回是正常的市场行为
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-7-3 13:01:00 阅读次数：加载中...
核心提示：根据日前公布的2008年中期基金资产规模和单位净值数据，在上半年上证指数下跌48%的情况下，开放式股票方向基金整体亏损超过3成，402只基金资产净值较2007年年底缩水12801.55亿元，回落至19952.48亿元，二季度，老基金的总体赎回份额约442.09亿份。于是，人们开始担心基金赎回规模会越
根据日前公布的2008年中期基金资产规模和单位净值数据，在上半年上证指数下跌48%的情况下，开放式股票方向基金整体亏损超过3成，402只基金资产净值较2007年年底缩水12801.55亿元，回落至19952.48亿元，二季度，老基金的总体赎回份额约442.09亿份。于是，人们开始担心基金赎回规模会越来越大。
基金赎回是指基金持有人将所持有的基金单位数按照结算对应牌价转换为现金汇回持有人指定账户的行为。基金发生大量赎回往往出现在资本市场剧烈涨跌时，因为市场的大起大落会使基金大幅升值或大幅减值，于是基金持有人出于获利了结或者止损出局的愿望，常常会集中赎回手中持有的基金，使市场中出现所谓的“基金赎回潮”。基金赎回是基金持有人的正常操作行为，大量基金的赎回从一个侧面反映了投资者信心的变化，也会影响到机构投资者未来投资方向调整。
从目前市场的情况看，判断赎回潮将至还为时尚早。
今年二季度的赎回份额达440多亿份，虽然数量较大，但从总量看，截至6月底，开放式基金份额总规模为22109.59亿份，和3月底的22124.37亿份相比，仅减少了14.78亿份。而2006年二季度至今年同期，新发基金总额已超过11100亿份。相比之下，440多亿份的基金赎回规模显然不足为惧。
赎回规模较大源于行情调整
年初以来，A股市场连续下跌。由于投资者对市场诸多不确定性的担心，因此，一些基金持有人和股民一样节节败退，而机构投资者也纷纷选择减仓，大多数基金持有人尤其是近两年来新入市的基金持有人损失较大。
中国证券网的最新调查显示，在今年购买基金产品的投资者中，77.63%的持有人深度套牢15%以上；13.82%的持有人账面损失在5%到15%之间，只有2.18%的持有人实现了盈亏平衡；3.55%的持有人略有盈余。但与此同时，大量被套基金持有人却没有采取止损赎回的做法。一项调查表明，相当多的持有人相信中国资本市场将长期向好。
基金收益存在结构性差异
基金赎回规模的大小取决于基金管理者的经营管理水平。虽然上半年有300多只偏股型基金出现了不同程度的下跌，但大部分基金还是跑赢了大盘，偏股型基金整体复权单位净值增长率达到15.95%。另有统计数据显示，今年上半年，在57只债券型基金中，有40只复权单位净值增长率为正，其中最高的国泰金龙债券A达到2.30%。这一现象表明，不同性质的基金之间存在着结构性差异，管理水平较高的基金将受到众多基金持有人的青睐。
投资人在不断走向成熟
近两年来，A股市场的牛市氛围和特殊的货币环境促成了大众投资基金的热潮。对于普通投资者而言，基金是一种全新的投资工具。2006年以来，全社会出现的“基金热”和“股票热”是我国已经逐步富裕起来的城镇居民开始探索增加财产性收入的一种尝试，也是我国国民经济持续、健康发展推动的结果。当前，在国际、国内出现了一些不确定因素的时候，一些基金投资者的赎回行为非常正常。我们没有必要将区区几百亿份基金的赎回看做洪水猛兽。随着基金持有人金融投资意识和投资水平的提高，大多数持有人将会更为理性地对待市场的起起落落。
但从另一方面看，对于基金的大量赎回也不能掉以轻心。在只有做多才能盈利的股市中，大量偏股型基金净值的高低会时刻牵动投资者的心。特别是在市场出现大幅度涨跌时，管理层应当通过多种手段教育基金持有人，规范基金管理人行为，稳定广大投资者的信心。中国资本市场毕竟是一个新兴市场，除了要逐步健全各项市场制度外，最重要的是要帮助包括基金持有人在内的投资人树立信心。
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