核心提示：长城久恒平衡型基金研究报告投资建议——买入推荐买入长城久恒基金的主要原因是我们认为市场行情将会持续震荡，而该基金业绩表现一直持续平稳，保本能力和绝对收益皆位居行业上游，并且具备出色的选股能力。在震荡市场中，该基金的业绩表现出色，并且在2008年转入防御型行业。长城久恒基金为中等收益、
长城久恒平衡型基金研究报告 
投资建议——买入
推荐买入长城久恒基金的主要原因是我们认为市场行情将会持续震荡，而该基金业绩表现一直持续平稳，保本能力和绝对收益皆位居行业上游，并且具备出色的选股能力。在震荡市场中，该基金的业绩表现出色，并且在2008年转入防御型行业。
长城久恒基金为中等收益、中等风险的混合型基金，适合追求中等收益，并且能够承受中等水平风险的投资者。
投资要点
我们认为尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间，短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，市场人气难以有效恢复，预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，板块轮动特征依然明显，而中长期趋势将取决于盈利增长的表现(如半年报)以及预期。
在震荡市场的市场环境，投资者对于基金的风险的控制将会是比较重视的。长城久恒的保本能力在各个阶段表现出色，说明了该基金的抗跌能力出色。虽然保本能力较强，但是该基金的绝对收益能力在各个阶段皆高于同业平均，尤其以中短期比较优势更为明显。长城久恒不仅仅在2004、2005年的弱势市场表现出色，高于同期的上证指数，而在2006、2007的强势市场中表现也是可圈可点，基本上跑赢同期上证指数。进入了2008年之后，长城久恒表现持续稳定，跌幅明显小于同期上证。
对长城久恒基金的十大重仓股收益能力作进一步的研究，可以发现该基金选股能力非常突出。在2004、2005年的弱势市场环境中，长城久恒基金的十大重仓股的回报为正增长。在2006、2007年的强势市场中，长城久恒基金十大重仓股的增长率一直高于同期的上证指数。不管是在弱势市场环境，还是强势市场环境中，长城久恒基金表现出来的突出的选股能力是该基金表现持续平稳的主要原因。
在2008年的震荡市场中，长城久恒基金超配防御型行业，也是基金业绩在震荡市场表现出色的重要原因之一。
长城久恒基金简介
推荐买入长城久恒的原因是我们认为现阶段的市场环境将会持续震荡调整、长城久恒基金的业绩表现持续平稳、突出的选股能力和现阶段超配防御型行业。下文将会就这几个方面进行详细的分析。
业绩表现持续平稳，保本能力位居行业前列
截止至2008年6月底，长城久恒基金设立以来净值累计增长率为203.78%，而同期上证指数仅仅上升了100.59%，超额收益丰厚。
我们认为尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间，短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，市场人气难以有效恢复，预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，板块轮动特征依然明显，而中长期趋势将取决于盈利增长的表现(如半年报)以及预期。
在震荡市场环境下，投资者对于基金的风险的控制将会是比较重视的。保本能力是衡量基金资产抗跌程度的指标。长城久恒的保本能力在各个阶段(长期-过去两年、中期-过去一年、短期-过去半年)表现出色，说明了该基金的抗跌能力出色。
虽然在震荡市场保本能力是很重要的考虑因素，但是对于投资者而言，绝对收益能力还是非常重要的。长城久恒基金的绝对收益能力在各个阶段皆高于同业平均，尤其以中短期比较优势更为明显。在过去半年，上证指数跌幅已经达到了44.43%，而长城久恒的跌幅仅为19.42%，远远低于同期的上证指数和同业基金 。从图表3可以看出，长城久恒不仅仅在2004、2005年的弱势市场表现出色，高于同期的上证指数，而在2006、2007的强势市场中表现也是可圈可点，基本上跑赢同期上证指数。进入了2008年之后，长城久恒表现持续稳定，跌幅明显小于同期上证指数。
总体而言，长城久恒基金的历史业绩表现出中等收益、中等风险的特征。
