分级基金瑞福优先首次开放投资价值分析
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-7-11 14:38:00 阅读次数：加载中...
核心提示：报告关键点：瑞福优先即将开放，申购赎回情况将影响产品风险收益状况在目前情况下，原有长期投资者继续持有是较优选择在首次开放时，长期投资者可积极申购瑞福优先报告摘要：国投瑞银瑞福分级基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额(简称为瑞福优
报告关键点：
瑞福优先即将开放，申购赎回情况将影响产品风险收益状况
在目前情况下，原有长期投资者继续持有是较优选择
在首次开放时，长期投资者可积极申购瑞福优先
报告摘要：
国投瑞银瑞福分级基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额(简称为瑞福优先)和普通级基金份额(简称为瑞福进取)。
瑞福优先份额享有基准收益优先分配权和有限的到期本金保护权益，并且以基准差额累计弥补机制和强制分红机制来保护瑞福优先更充分地享有基准收益权益。
瑞福进取则通过对瑞福优先基准收益优先分配权的让渡及到期时有限制地弥补瑞福优先本金差额，获取较高比例的超额收益分配权。
为了正确反映相关权益对应下的两级份额内在价值，基金管理人为该基金两级份额的价值提供了参考净值指标作为参考，在参考净值计算过程中，所有权益(面值以上作为收益全部进行结构化分配和到期本金保护等)都会进行估值。
在瑞福优先的开放日，当基金份额净值大于或等于基金份额面值时，瑞福优先的申购与赎回价格等于瑞福优先的基金份额参考净值；当基金份额净值小于基金份额面值时，瑞福优先的申购与赎回价格都等于基金份额净值。
投资者参与本次瑞福优先份额的申购如果能够持有到期，由于蕴含的到期本金保护权益价值已经较高，将更好的体现出风险可控，收益稳健的特征，在市场优先上涨中可以更多地分享未来份额净值上升中带来的上涨收益。
在本次开放日参与瑞福优先的申购并持有四年直至到期，投资风险是相当低的。如果未来四年A股市场表现比较平稳，不出现大涨行情，申购并持有四年到期的收益率有可能比直接持有四年一般开放式股票型基金的收益更高。
在目前情况下，如果不是资金应急需要，瑞福优先份额原持有人选择持有是较好的策略，赎回不但意味着放弃未来权益导致现实的亏损，而且投资者新选择的其他投资品种未必能优于瑞福优先。
创新型结构化基金产品——国投瑞银瑞福分级基金之瑞福优先份额将于7 月16日迎来首个开放日，并于7 月10 日至7 月16 日之间进行集中申购与赎回。
作为国内首款公募形式的结构化基金产品，国投瑞银的这只产品在我国证券投资基金的法律框架内，借鉴国际结构化投资品种的先进经验，在两级份额收益分配、权益安排和交易机制等方面上做了较大的原生性创新，因此对瑞福优先的价值判断需建立对瑞福分级基金的两级权益分配和交易机制等要素方面准确理解的基础上。而不久该产品的首个开放日即将到来，投资者面临新的投资抉择，而这份研究报告正是希望通过深入浅出的分析，帮助投资者了解瑞福优先当前的投资价值，协助投资者做出适当的决策。
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