富国视点：行业景气度升温 库存增速加快
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-8-13 11:18:10 阅读次数：加载中...
核心提示： 2008年上半年，工业增加值增速16.3%，较2007年18.5%的增速回落2.2个百分点，多数行业增加值增速下降，从行业大类看，仅采掘业如煤炭采选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿选业、医药制造业、专用设备制造业、燃气生产和制造业较2007年有所上升
2008年上半年，工业增加值增速16.3%，较2007年18.5%的增速回落2.2个百分点，多数行业增加值增速下降，从行业大类看，仅采掘业如煤炭采选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿选业、医药制造业、专用设备制造业、燃气生产和制造业较2007年有所上升；而化学纤维业、有色金属矿选业、黑色金属压延业、交通设备制造业等行业工业增加值增速出现较大幅度的下滑；
从PMI指数看，2008年上半年PMI指数先升后降，高点在2008年4月份，达到59.2，2008年6月，下降到52，为2005年8月以来最低点；从子项指数看，购进价格指数大幅度走高，与原材料和PPI上涨相对应；新定单、新出口定单的高点也出现在2008年4月份，6月份，新定单和新出口定单指数分别下降到52.6和50.2，为PMI指数（2005年）编制以来的新低，表明需求在下降；从库存看，产成品库存指数在持续上升，但仍处于50以下，而原材料库存略有下降，库存指数反映出来的信息是，企业销售压力在增加，在销售前景不明朗和购进价格大幅增加的情况下，企业原材料库存在减少；
PPI指数中，生活资料价格和农副食品加工业价格涨幅双双回落，与CPI食品类价格的肉禽蛋鲜菜的价格涨幅回落相一致；煤炭行业价格涨幅反弹，但限价令将使得煤炭价格涨幅放缓，而原油价格的调整，也带动石油和天然气开采业的价格涨幅趋缓，黑色金属矿选业和冶炼压延业价格涨幅继续双双上升，涨幅倒挂现象在扩大；医药制造业、烟草制造业价格涨幅较为平稳，燃气生产和供应业、食品制造业、饮料制造业、专用设备制造业、通用设备制造业价格涨幅上升，有色金属冶炼业价格同比下降，造纸和上游行业的价格涨幅差距在扩大，造纸业景气度较高；
根据披露的最新数据，多数行业库存增速加快，与PMI指数反映的一致，由于库存增速有顺周期特点，不排除个别行业景气度高而提高库存，如农副食品加工业、食品制造业、医药制造业、燃气生产和供应业、化肥行业；而库存增速下降的行业多是提前进入景气度下降周期的行业；库存增速的上升可以部分的解释从支出法观察到的GDP增速和统计局公布的GDP增速之间的差距，因为存货也是计入GDP的。
（富国基金研究员 张雪羊）
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