国投瑞银：避免短期因素干扰 坚守价值投资理念
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核心提示： 国投瑞银周讯 2008/8/18-2008/8/22 市场回顾 多重消息交相作用 股市呈现剧烈震荡 &
国投瑞银周讯 2008/8/18-2008/8/22
市场回顾
多重消息交相作用 股市呈现剧烈震荡
本周股市受到8月限售股解禁高潮、利好消息传闻及随后未实现等阻滞和推动因素的交互作用下，出现先抑-后扬-再抑的局面。截至8月22日收盘为止，上证综合指数一周收报2405.23点，一周跌幅为1.85%；深圳成份指数一周收报8101.68点，一周跌幅为1.60%
从各行业情况来看，本周仅有金融和地产两个行业上涨，其中金融指数上涨3.67%，成为本周大盘走势的重要支撑行业。其他行业均出现了不同程度的下跌。
上周全球主要市场的涨跌情况为：摩根AC世界指数一周跌幅0.54%，美国道琼斯工业指数一周跌幅0.27%，纳斯达克综合指数一周跌涨幅1.54%，标普500指数一周跌幅0.46%；伦敦富时100指数一周涨幅0.93%；日经225指数一周跌幅2.71%；巴西圣保罗指数一周涨幅2.96%，香港市场上周继续下跌行情，恒生指数收于20392点，录得3.63%的一周跌幅，而国企指数则以2.27%的一周跌幅报收。
投资视点
避免短期因素干扰 坚守价值投资理念
本周A股市场受限售股解禁高峰期的冲击，导致本周上半期沪深股市继续大幅下挫。但是，受助于招商银行为首的各大银行股先后公布良好的上半年业绩，加之本周三“五大救市利好”的传闻，沪深股市在周三出现了大幅上扬，随后，因利好传闻未得到确认，大盘于周四、周五再度大幅下挫。从近期市场大幅剧烈波动可以看到，股市对短期因素的变动高度敏感，这是股市低位运行情况下的正常市场反应。然而，各国股市长期发展经验表明，最终决定股市长期运行趋势的因素仍是经济基本面， 中国股市的价位相对于中国经济的基本面，具备良好的投资价值。投资者应当保持信心，避免短期变动的干扰，坚持价值投资的理念。
宏观方面，国务院近日正式批准了国家发展改革委的“三定”方案。 新“三定”方案要求，国家发展改革委、财政部、中国人民银行等部门建立健全协调机制，各司其职，相互配合，发挥国家规划、计划、产业政策在宏观调控中的导向作用，综合运用财税、货币政策，形成更加完善的宏观调控体系，提高宏观调控水平。这一措施显示，面对目前国内外错综复杂的宏观经济局面，管理层开始统筹使用各方面的力量以应对。三定方案将有助于管理层全局性地解决经济问题，统一调配使用各类经济资源，改善宏观经济中的资源配置，并进而提升中国经济的实际效益和发展的可持续性。
国际方面， 美国联邦储备委员会主席伯南克8月22日表示，尽管近来石油等大宗商品价格出现下降，但美国通胀前景仍存在着"高度不确定性"。伯南克表示，美联储将密切监控通胀和通胀预期走势，确保通胀不出现失控。美联储的态度表明，美国经济在未来相当长的时间内，仍将以控制通胀作为首要任务，由此，国际大宗商品价格可望受到较长期限的制约，这一情况将为高度依赖国际原材料的中国经济赢得转型和技术提升所需的时间，缓解中国经济面临的短期压力。
展望后市，随着下半年宏观调控基调“一保一控”的确立，下半年财政政策可望倾向于扩大投资，同时，基于中国经济产业结构升级的需要，扩大投资将配合产业结构的升级和优化。因此，下半年开始，高污染、高耗能行业投资仍会受到宏观调控的限制；而高技术产业，装备制造业、生物医药等行业中拥有技术改造、节能技术推广、自主创新等题材的企业，将是扩大投资这一宏观政策的重点支持对象。此外，出于稳定国计民生的长期需要，宏观政策对农业的支持力度将有望继续增强。建议投资者高度关注这些产业，并在股市短期波动有所缓和，大势企稳迹象明确的情况下，加大对这些行业的配置。
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