华泰证券文兴：熊市巧借FOF投资基金
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-9-21 17:53:00 阅读次数：加载中...
核心提示：FOF是英文Fund of Fund的缩写，字面意思是“基金中的基金”。FOF并不直接投资股票或债券，它的投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。我国由于《基金法》的有关规定，基金财产不得买卖其他基金份额。银
FOF是英文Fund of Fund的缩写，字面意思是“基金中的基金”。FOF并不直接投资股票或债券，它的投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
我国由于《基金法》的有关规定，基金财产不得买卖其他基金份额。银行也不得进行直接投资。这也意味着，基金公司、银行都无法直接发行FOF。因此，目前我们身边的FOF都是由券商或者信托直接发起，由银行、券商等作为代销单位，只能算是“准FOF”。
券商FOF领先
目前券商型FOF共有9款，其中东海证券的东海东风2号、海通证券的海通金中金、国信证券的国信金理财经典组合、广发证券的广发增强型基金优选4号业绩较好。
值得一提的是，比起开放式基金，FOF在净值公布时间、申赎期限上有所不同。券商型FOF开放申赎的时间周期较短，诸如广发增强型基金一周公布一次净值并开放申赎，而招商银行基金宝则是一个季度开放一次。
近期，不少银行也推出了FOF类型的理财产品。据统计，自2007年4月9日，光大银行“同赢5号”和工商银行2007年第一期增强型基金优选同时推出银行系第一款FOF以来，到2008年1月，国内银行代销的FOF产品总数量为29款。其中，“中信理财之基金计划”系列有9款产品，招商银行和徽商银行各4款，光大银行和深圳发展银行各3款，建设银行和民生银行各2款，工商银行和交通银行各1款。
据不完全统计，目前银行系FOF产品中70%是去年下半年成立并开始运作的，收益为正的不在少数。去年9月17日成立的光大银行“同赢5号产品二”，今年上半年的净值为1.0123元。中信银行的基金计划5号去年8月31日成立，上半年的净值为1.0495元。不过也有一二款的产品上半年亏损程度在30%左右，如投资风格比较激进的招商银行“金葵花之招商精选”。
FOF青睐星级基金
根据券商系和银行系FOF产品公布的2008二季报显示，华夏、易方达两家基金公司最受这些机构投资者信任，华夏红利、易方达价值等基金普遍受欢迎。
和券商类似，银行系FOF基金同样把视线放在有长期业绩支持的大基金公司身上，最被看好的是华夏基金公司。尤其是华夏红利、华夏回报、华夏50ETF，至少有3只以上的FOF产品看好。同样的，华安宏利、富国天益等基金也是这类产品的首选。显然，优质基金始终是这类产品的首选品种，华夏、易方达、嘉实、上投摩根、华宝兴业、兴业等基金管理公司旗下有多只基金被FOF交叉持有。
不少机构投资者在上半年还选择了集中持有优质基金的策略。如光大阳光2号前五大重仓基金为上投阿尔法、华安宏利、交银稳健、兴业全球和鹏华50等历史业绩优异的偏股型基金，前十大重仓基金占该FOF净值比例达到37.05%。不少银行系FOF产品也是如此，前五大重仓基金占该FOF净值比例一般都在5%以上。
不难发现，这些机构投资者仍以配置偏股型基金为主，某些风格比较激进的产品甚至超配了很多指数型基金。对于后市预期，不少FOF产品管理人认为估值已比较合理，但将继续采用谨慎的操作策略，适度把握波段机会。
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