建信基金：关注弱周期性 增速较稳定内需消费行业
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-10-8 16:56:24 阅读次数：加载中...
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建信基金每周市场分析
1、股票市场
（一）A股市场回顾与分析
受政策影响和股市内在调整的需求，国庆前一周市场出现报复性反弹，上证指数涨10.54%，成交量显著放大。绩优股、低PE股和大盘股等涨幅居前，中小板指数则小幅下跌。行业方面，受反弹行情及融资融券传闻的推动，证券行业领涨大盘；煤炭、保险、石油石化等行业涨幅也较大；食品饮料行业受到毒奶粉事件影响出现大幅下跌。
（二）未来市场趋势判断
国庆假期海外市场波动剧烈。全球聚焦美国的救市方案。经过一波三折，最终高达8500亿美元的方案得以通过。不过市场并不领情，种种不利的数据公布令市场加重了对美国经济前景的担忧，道指跌7.34%，创6年来最大单周跌幅。我们认为，美国作为全球最为成熟的经济体，其自身具备自动复原的机制，如果救助方案能够得到顺利实施，无疑是注入实体经济的一针强心剂。对中国出口的恢复将起到积极作用。
证监会正式启动了融资融券试点。我们认为，融资融券的推出是我国资本市场改革发展的一项重要措施，也为当前的证券市场注入新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极的意义。但融资融券并非市场反转的“解药”，前期的上涨已经部分体现了对其的预期。
近期政策频出证实了宏观经济减速、企业盈利下滑的趋势。反转要具备宏观经济景气回升、企业盈利增速加快、国际经济和市场企稳等多种条件，乐观估计也需要到明年中期以后。我们推断，短期内股市尚不具备反转的条件，筑底将是一个长期的过程。
（三）未来市场中存在的投资机会
我们认为，在经济减速的大背景下缺乏行业整体性投资机会，需要注重投资的防御性和安全性。随着估值水平的不断下行，一些个股的长期投资价值开始显现。选股核心思路应注重两方面，一是谨慎预测下09年的业绩水平，二是估值相对较低。
我们建议重点关注周期性较弱，增速较稳定的内需消费行业，如商贸、医药、白酒、红酒等行业。另外ROE已经回落至低位的电力行业，在电价调整的预期下可能有超额收益的机会。
2、货币市场
上周央行向市场投放货币460亿元。总计发行1000亿1年期和80亿3个月央行票据。公开发行的3个月、1年期央行票据发行利率分别为3.357％、4.0042%，3个月利率与前期持平，1年期央票发行利率较前期下行2.16bp。6个月和3年期央票继续停发。
上周邻近国庆长假，7天回购平均利率上涨至3.3923，较前周上涨20.28bp，成交量2572亿。
3、债券市场
上周交易所国债指数收于116.324点, 较前周涨0.41%，成交金额38亿，较前周有所缩量。红顶银行间国债指数收于1407.902点，较前周上涨0.65％。两市中长期债收益率小幅下移。银行间国债和政策性金融债利差缩小，同时交易所国债与企业债利差亿缩小。
本周资金面和消息面均较为平静，债券市场走势将比较平稳。10月中下旬统计局将发布三季度宏观经济数据，我们判断经济增速将在2季度基础上继续下降，政府将在4季度开始陆续出台包括降息在内的诸多刺激经济的政策，我们认为支持债券市场继续走强的基本面信号仍在不断增强中。(来源:建信基金财富周报)
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