全球防空警报：对冲基金的悲惨世界
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-10-9 9:21:00 阅读次数：加载中...
核心提示：特派记者 师琰对前段时间在金融市场兴风作浪的对冲基金来说，游戏规则已经彻底改变。“监管机构应该做的不是限制做空，而是加强监管，控制市场操纵行为。”英国华人金融协会顾问、对冲基金分析师薛岩接受本报专访时说。变相做空薛岩：对冲基金在上世纪90年代以来的每一次金融危机中都备受指责。我认为做空并
特派记者 师琰
对前段时间在金融市场兴风作浪的对冲基金来说，游戏规则已经彻底改变。“监管机构应该做的不是限制做空，而是加强监管，控制市场操纵行为。”英国华人金融协会顾问、对冲基金分析师薛岩接受本报专访时说。
变相做空
薛岩：对冲基金在上世纪90年代以来的每一次金融危机中都备受指责。我认为做空并没有放大市场风险。这些金融机构不是因为被做空才破产，而是因为自身的原因，跟它们的经营模式和财务状况有关。比如那些投行，有些数字过于敏感不便公布，但一个不争的事实是，它们的资金杠杆比例过高。
薛岩：完全扭曲了市场。特别是在以自由化为标榜的西方国家，却没有遵循市场规律。实际上，做空机制协助公司股票回归价值，有利资本市场的有效配置。干预过度会让金融市场失去自由流动的活力，损害市场的价格发现功能。现在越来越多国家和地区出于稳定市场的目的，不让做空银行股，在短期内的确会很管用，但基本面在短期内很难改变。
油价一天暴涨20%的原因
薛岩：对冲基金采用的做空形式有很多种，大家比较熟悉的是股票做空，最基本最简单的模式是，当预期某企业股票会下跌时，从经纪人、信托公司或金融机构手上借入股票，在市场上卖出，待股价下跌到心理价位后，再从股票市场买回被做空股票还给借贷方，中间所获差价就是做空收益。
因为是实物交易，需要付给借出方一定费用，在1%左右。所谓1%只是一个大概数字，不同股票和不同市场环境下都会有很大差别。即便是同一只股票在市场变化时费用也会发生变化。计算方法应该是按市价(mark to market)来计算，1%是一年的费用，然后再分摊到每天。每天都用当天的市价进行计算，最后合计在一起。而融资交易中的利率，一般是以当地银行同业拆借利率为基准上下浮动一定幅度。
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