杠杆低至1.4倍 固定收益对冲基金限制赎回怪圈
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-10-10 8:59:00 阅读次数：加载中...
核心提示：特约记者 陈小秋IMF认为，从理论上讲，高波动性，将给对冲基金增加策略(如宏观策略与可转换套利策略)的获利机会。高波动性，将使得宏观策略经理可以利用广泛的市场回旋空间，让各种各样的资产表现得更好。杠杆降到1.4倍Mustafa Saiyid在报告中谈及，股本基金也受到重挫，拥有多头的金融
特约记者 陈小秋
IMF认为，从理论上讲，高波动性，将给对冲基金增加策略(如宏观策略与可转换套利策略)的获利机会。高波动性，将使得宏观策略经理可以利用广泛的市场回旋空间，让各种各样的资产表现得更好。
杠杆降到1.4倍
Mustafa Saiyid在报告中谈及，股本基金也受到重挫，拥有多头的金融机构与客户，损失更是惨重。交易环境复杂多变，使许多基金的表现都不如人意，包括宏观策略与可转换的套利策略。
最典型在于，对冲基金进行直接的(或者外部的)杠杆融资，他们或者向机构经纪人进行保证金融资，或者通过私人回购协议市场进行融资。对冲基金从机构经纪人处进行保证金融资的方式已经被砍掉，而通过私人回购协议市场融资的费用也日渐看涨。
报告也认为，对冲基金的现金结存也在不断上涨。在美国，对冲基金的现金结存，已经在去年的基础上翻了两倍，至投资组合的16%。
普遭赎回要求
对于资金撤回面临所带来的后果，IMF报告表示，95%的对冲基金都允许对冲基金的10%的资产可以赎回。对冲基金的第一次赎回，实际是将整个对冲基金流动性最好的资产出售，以响应投资者的要求，与在此之后的赎回相比，后者面对的是更多没有流动性的资产。
而在资产贬值、高波动性、抵押贬值增加，以及投资者的赎回需求的几重作用下，对冲基金近几个月频频破产，特别是那些有结构性信贷风险敞口的对冲基金，不断传来坏消息。
该报告称，固定收益对冲基金，从2007年6月管理着970亿美元资产开始，日益滑坡。到2007年底，失去投资者的对冲基金，手里管理的资产已经下滑到600亿美元。
IMF报告也分析了限制卖空对对冲基金的影响。“新的关于卖空的限制，将更大程度上对对冲基金的商业模式带来压力。”长短仓策略，全球2万亿美元的对冲基金中，近一半都使用。而限制卖空，或将会使得对冲基金的空头头寸减少赚钱的机会。
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