基金四季度仍以防御为主 期待经济“软着陆”
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-10-10 10:00:44 阅读次数：加载中...
核心提示： 基金四季度仍以防御为主 投资重点把握内需消费、铁路、矿山等政府主导领域 回顾过去的前三季度，基金的失望之情可想而知，而展望已经到来的四季度，基金的谨慎心态表露无余。日前，南方、汇丰晋信、国海富兰克林等
基金四季度仍以防御为主
投资重点把握内需消费、铁路、矿山等政府主导领域
回顾过去的前三季度，基金的失望之情可想而知，而展望已经到来的四季度，基金的谨慎心态表露无余。日前，南方、汇丰晋信、国海富兰克林等基金公司相继发布四季度投资策略报告，一致认为市场环境不容乐观，防御仍是主要投资策略，而个股和行业的选择将非常重要。
普遍担忧经济下滑
南方基金认为，三季度国内经济下行趋势进一步明显。对于市场而言，CPI转折回落至5%以下适度区间是一个明显的信号。目前，市场对于通胀的担心短期内已大大减轻了，但对于经济下行趋势的担心明显升温。
汇丰晋信基金也表示，随着美国次贷危机的发展，以及年初以来从紧的货币政策，中国的宏观经济在外部压力和内部调控的双重作用下开始出现减速的寒意。
此外，三季度企业经济活动有所放缓，加上宏观调控等不利因素，上市公司业绩报告可能处于相对低谷，尤其是2009年的一致盈利预期作出进一步下调。
期待经济“软着陆”
国海富兰克林指出，尽管认为经济下行的趋势难以逆转，但如果金融市场进一步下跌，那不排除政府将出台更多救市政策。而南方基金测算，目前A股2008年动态估值已回落至12倍，2009年为9.8倍。整体估值已完全与国际市场接轨，与A股的历史底部也相距不远。从数据本身看，这样的估值已很具吸引力，但其投资价值显现前提是国内经济不会硬着陆。
在报告中，南方基金认为，央行降息、调整部分金融机构存款准备金率宣告年初以来“从紧”货币政策结束，而随着宏观调控转向“保增长、防通胀”，国内消费与出口依旧保持相当活力，以及上市公司盈利能力和偿债能力良好等因素将推动国内经济实现“软着陆”。
防御性配置资产
尽管目前A股市场估值已与国际接轨，接近历史底部，但凭此断言A股已具投资价值还为时过早。
南方基金表示，经济“软着陆”将是决定A股投资价值显现时点的决定因素。具体到操作策略，南方基金依旧保持谨慎，表示将在维持防御性板块配置的同时，自下而上寻找估值能够提供充分安全边际的个股机会，其中内需消费、铁路、矿山等政府主导投资领域，大能源、大农业板块的重新配置机会，以及在一系列利好刺激下银行、煤炭等行业的反弹机会将是投资中把握的重点。
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