防守VS进攻 基金经理陷入两难境地
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-10-11 8:13:00 阅读次数：加载中...
核心提示：股指单边暴跌时，基金经理尚能快速减仓，但当政策救市后出现反弹时，基金经理们却陷入了两难境地：是赌未来勇敢加仓，还是控风险主动减仓？一位基金经理坦陈，现在的精神压力比市场单边下跌时还要大，因为做任何选择都感觉到有巨大的风险。分析师认为，由于此前的多次反弹都遭遇了更大幅度的下跌，因此基金经理们对此次反弹
股指单边暴跌时，基金经理尚能快速减仓，但当政策救市后出现反弹时，基金经理们却陷入了两难境地：是赌未来勇敢加仓，还是控风险主动减仓？一位基金经理坦陈，现在的精神压力比市场单边下跌时还要大，因为做任何选择都感觉到有巨大的风险。分析师认为，由于此前的多次反弹都遭遇了更大幅度的下跌，因此基金经理们对此次反弹的后市仍然存有疑虑，不过，一旦市场向上趋向明朗，目前手握重金的基金们却很可能成为助涨的重要力量。
此次在政策救市引发的大幅反弹中，基金并没有从中获得太大的利益。因为大部分基金之前都忙着减仓或者控制仓位，以防范股指不断下行的风险。但随着政策救市力度的加强，许多基金经理开始心生希望，不过，此前的惨痛教训仍然是他们的心魔。
这种疑虑几乎笼罩着所有的基金，大部分基金经理都认为，简单的政策救市不能去除“病根”，A股市场的走势还要看宏观经济的走向和国际市场的下一步表现。而在恐慌情绪的打击下，国际市场近来连续出现暴跌，金融危机转化为经济危机的可能性在大大增加，在这种情况下，博反弹要冒很大的风险。
选股范围狭窄
从基金发表的四季度报告来看，选择非周期性行业基本达成共识。但是对于非周期性行业中具体股票的选择，基金们却显得有些为难。随着乳品行业危机的爆发，此前被基金所看好的食品等内需行业遭到了市场的集体打压，而医药行业的个股尽管业绩相对稳定，但市盈率却都不便宜，无法凸显其在熊市中的优势。某基金经理坦言，现在低仓位的原因也包括难以选择合适的投资品种，在金融、地产、能源、食品等各行业的轮番下跌后，会发现熊市中几乎所有的股票都有50%以上的跌幅，只是时间早晚，这给基金选择个股造成了极大的困扰。
在此次反弹中，一些基金经理基本上没有变动自己的仓位。 CFP图
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