基金或成融资融券最大受益者 刺激ETF交易活跃
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-10-11 9:15:00 阅读次数：加载中...
核心提示：中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示:"基金公司在股市不景气时被套牢，手中留有大量证券，到券商处融资更有优势，有可能成为融资融券后的最大受益方，基金公司多了一条资金来源的通道，可以推高股市。"证监会有关部门负责人5日表示，经国务院批准将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。可是融资融券
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示:"基金公司在股市不景气时被套牢，手中留有大量证券，到券商处融资更有优势，有可能成为融资融券后的最大受益方，基金公司多了一条资金来源的通道，可以推高股市。"
证监会有关部门负责人5日表示，经国务院批准将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。可是融资融券的细则还未出，犹抱琵琶半遮面的利好，迎来的却是周一沪指5.23%的大跌。对于利空还是利好，各方争论不休，基金公司将会受到怎样的影响，基民十分关注。
促使股价趋于合理水平
长盛基金公司周一的晨会也是争论颇多，有人觉得是利空，有人觉得是利好。长盛中证100基金经理黄瑞庆表示:"这个政策在短期几个月内是利好，长期来说是中性的。之所以说短期内是利好有两点原因:第一，由于跌了这么多以后，要融券很难融，券商没什么券，要融券先得买。融资比融券要容易，因此融资数量可能会大于融券数量。第二，融资融券为股指期货做准备，股指期货的波动会很大，而且其短期波动和基本面可能有一定脱钩，所以股指期货在低位推出是利好，高位推出是利空。"
目前低位开展融资融券试点，被许多基金公司看成是系列救市政策范畴。
刺激ETF交易活跃度
有市场人士认为，融资融券可能会增加ETF的套利机会。马永谙认为未必会实现。他觉得融资融券最大的影响是可能会增加指数型基金，尤其是ETF的交易活跃度。
马永谙说:"尤其是ETF和市场的重合度更高，没有时间差，作为对冲工具，可能因为需求的增加，而刺激ETF的交易活跃程度。"
不过目前还没有细则规定基金公司怎么参与融资融券。黄瑞庆说:"指数基金的股票是长期持有的，如果能够适量融券出去，倒是可以弥补一些管理费和冲击成本，为指数基金的持有人获取额外收益。"
在释放了融资融券的利好消息后，市场并不买账，利好效果并不明显。
郭田勇担心在融资融券业务的试点阶段，由于投资者的预期收益率很高，这种心理会促使券商在定价和制定利率时超过合理水平，高位定价可能会引起股市的混乱。
"任何主动型的投资，都要承担判断带来的风险。风险=系统性风险+独特风险，参与融资融券，获取的不是系统性风险带来的收益，而是独特的风险带来的收益，是一种对冲操作。"马永谙如是说。
国联安基金表示，融资融券的推出将加剧市场参与各方的博弈，对专业的机构投资者而言无疑是有利的，因为这将丰富其投资工具，进而优化其投资策略。当然，我们也应当注意到风险。如果金融市场出现大的动荡，融资融券可能会加大短期抛售压力。
本周的下跌，让有些投资人不解。十一节前基金大幅加仓A股，大家还在猜测是否是基金公司出于对融资融券利好的反应？
基金公司对于加仓一事都保持同样的观点，解释为原来仓位太低，所以加仓，节前低位介入以待超跌反弹。
据马永谙粗略测算，节前低位时，主动型基金的平均仓位在58%左右，目前(10月8日)股票基金的平均仓位在65%上下，整体主动型基金仓位63%左右。
汇丰晋信基金表示，节后市场不振原因有二:一是因为目前融资融券业务启动尚处于试点阶段，预计整体规模不会太大，因此短期的利好程度和对市场的影响有限;二是国庆期间海外市场普遍出现较大跌幅，受此传染，国内投资者信心受到进一步打击。
"主要是因为现在市场处在弱势阶段，利好出尽是利空，出了利好还是跌，是市场心态问题。"马永谙如是说。(丁学梅)
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