大型基金成功回避金融“地雷”股
旺旺基金 www.vangba.com 时间：2008-10-11 9:04:00 阅读次数：加载中...
核心提示：□Morningstar晨星(中国) 钟恒在这次华尔街投行版图大转变后，我们对那些有幸躲过这7只股票的基金的表现进行对比。为此，我们找出了部分在投资金融类股份较少、且最近投资组合没有持有这7只股票的基金。经过对大盘股票型基金过滤后，发现大概有600只基金没有持有这些股票。另外，表1中部分基金
□Morningstar晨星(中国) 钟恒
在这次华尔街投行版图大转变后，我们对那些有幸躲过这7只股票的基金的表现进行对比。为此，我们找出了部分在投资金融类股份较少、且最近投资组合没有持有这7只股票的基金。经过对大盘股票型基金过滤后，发现大概有600只基金没有持有这些股票。
另外，表1中部分基金持有较小甚至没有投资任何与金融服务类相关的股票。CGM精选基金甚至对数只金融股做空，这对基金的收益有一定的贡献，但由于比例不大，再加上基金持有接近60％比例的能源类股份。近期油价受经济不景气拖累市场对其需求的预期波动加剧，并不断下挫，近日一度跌破90美元一桶水平。表1中基金持有的能源类股票价格也一路狂泻，令基金今年以来表现不断倒退。除此以外，Calamous成长基金和哥伦比亚 Marsico 21世纪基金今年以来由于持有的受经济下滑影响较大的传统成长型股票拖累表现也差强人意。
表2中的大部分基金今年以来收益无论在绝对值还是相对值上均比前一组的基金整体要好。但是他们的金融服务类比例并不低于第一组基金，且投资比例大部分均超过10％。大部分基金都集中投资于股息/股价比率较高，且具有较强现金流和资产负债表良好的公司。例如Sound Shore和Pioneer 股票收益基金今年以来亏损分别为22.29％和19.68％，排名分别在前12％和5％。虽然它们持有接近20％的金融服务类股份，但它们所持有的这类股票主要是资产负债表较佳的保险和零售银行。另外，Principal 股票收益基金更持有超过25％的金融服务类股份，但今年以来业绩仍能在前33％。除了基金避开持有投资银行和其他不确定性较高的AIG和美联银行外，也得益于沃尔玛、Union Pacific和摩根大通股价的逆势上涨。而另一方面，虽然Muhlenkamp在金融服务类投资比例在10只基金中最低，但其业绩却是当中最差的一只，其重仓股Terex Corporation和联合健康险集团今年以来股价大幅缩水超过60％和其他重仓股股价不同程度的下跌所致，而且基金以精选个股为主、集中度较高使得基金业绩雪上加霜。
■表1
基金名称 晨星分类 规模 组合日期 今年以来 今年以来 金融服务类比重(％)
先锋成长指数基金 大盘成长 １６５９８．３ ０６－３０－０８ －２８．０６ ２４ ６．０３
长叶合伙人基金 大盘平衡 １２０９６．０ ０６－３０－０８ －３４．１４ ９４ １３．０２
Ｆａｉｒｈｏｌｍｅ 基金 大盘平衡 ９６０１．１ ０３－３１－０８ －１５．１９ １ １９．０９
哥伦比亚 Ｍａｒｓｉｃｏ ２１世纪 大盘成长 ８１０８．８ ０７－３１－０８ －３４ ７５ ２２．２１
安联收益价值 大盘价值 ８０９７．３ ０７－３１－０８ －２４．８１ ２８ １８．９２
■表2
(￥百万) 回报(％) 排名 比重(％)
黑岩大盘价值 ４，０９２．４０ ０７－３１－０８ －２８．９３ ７０ １５．１９
Ｓｏｕｎｄ Ｓｈｏｒｅ ２，５０５．６０ ０６－３０－０８ －２２．２９ １２ １８．７９
先锋收益成长 １，６９５．４０ ０６－３０－０８ －１７．８６ ３ ７．２６
Ｐｉｏｎｅｅｒ 股票收益 １，１４３．００ ０７－３１－０８ －１９．６８ ５ １８．０６
哥伦比亚收益 １，１３６．９０ ０６－３０－０８ －２２．８８ １５ １６．４３
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